横店东磁公司是磁体行业龙头，磁体未来务实发展。由于前几年不受光伏行业影响，拖垮业绩。随着未来几年光伏行业的持续衰退，公司业绩将持续提高。

我们预计2014-2015年公司每股收益分别为0.86元、1.02元，对应PE为20.9和17.7倍；保持公司的投资评级强烈推荐，目标价23.65元。　　磁体行业务实发展：横店东磁公司是全球仅次于的永磁软磁龙头公司。

公司2013年的永磁产量为9.8万吨，软磁产量为1.86万吨，未来几年公司磁体业务务实发展，中高端渐渐替代日本等发达国家的产品。　　光伏业务反败为胜。

横店东磁公司的光伏业务从2009年开始，随着产业不受生产能力不足、欧债危机等外围因素影响价格下跌，生产能力利用率上升，拖垮公司整体业绩，其中2012年亏损2.2亿(光伏计提3.4亿，还包括贴现1.4亿和固定资产开建工程2亿)，2013年亏损大约1亿。随着光伏行业的闻底衰退，公司整体业绩就将反败为胜。

目前公司共计光伏生产能力还包括：硅片200mw、电池片600-800mw，组件200mw，规模上归属于二线厂商。　　光伏行业景气周期才开始。原因还包括：(1)供应末端产业统合效果显著。

前几年可怕扩产后，供过于求价格下跌，行业剧痛配对，中小企业的生产能力解散显著。(2)未来市场需求最寄予厚望中国、日本、美国以及新兴市场。中国2014年沦为全球仅次于市场。

(3)产业内公司盈利持续改善。到2014年二季度预计大部分中大厂商都能构建盈利，未来该行业利润率维持在合理区间。行业规模优势、先发优势的企业基本奠定其领先地位。

(4)成本更进一步上升无穷大平价。有的地区早已构建用户端平价。未来随着环保成本的下降，更加多地区将构建平价，确实打开市场。

　　盈利预测与估值：我们预计2014-2015的EPS为0.86元、1.02元，对应PE为20.9和17.7倍；保持公司的投资评级强烈推荐，目标价23.65元。　　风险提醒：光伏业务衰退高于预期，磁体业务不受经济影响衰落。

本文来源：开云-www.baian3d.com